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前几天，央行公布了最新的非银金融机构最新牌照情况，持牌机构的数量从179家变为178家。

最近注销的企业是武汉市金源信企业服务信息系统有限公司，其持有牌照支持的业务为预付卡发行与受理（湖北省）。

自2011年5月央行发放首批第三方支付牌照签发以来，累计有271家企业成功持牌。而2015年央行停止发放牌照至今日，这一数字从已经锐减至178家，降幅达34%。

持续缩减的牌照背后是支付行业所发生的深刻变化，而透视这些现有和注销的企业，能为企业发展带来一点启示。

01 93家注销牌照企业情况第一家注销支付牌照的企业为浙江易士企业管理服务有限公司，许可业务内容为：预付卡发行与受理（浙江省），注销时间在2015年8月24日。

当时央行给出的原因是：

一是通过直接挪用、向客户赊销预付卡、虚构后台交易等方式，大量违规挪用客户备付金，造成资金链断裂，预付卡无法使用，持卡人权益严重受损；二是伪造、变造支付业务、财务报表和资料，欺骗、掩饰资金流向；三是超范围违规发行网络支付产品。

2015年之后，注销牌照的企业数量快速增多，2017年达到19家，2022年更是达到23家，为历史之最。而2024年至今则已经有7家注销了牌照。

从注销牌照的企业来看，持有预付卡发行与受理业务许可的企业数量最多，达到75家，其次是银行卡收单许可14家，具体如下：

从注销的原因上看，到期后不予续展的企业数量为46家，占比最高，其次是主动申请注销的企业24家。

有意思的是，在主动申请注销牌照的24家企业中有22家企业的业务许可仅有“预付卡发行与受理”，且注销时间集中在2020年之后。

在合并牌照的13家企业中，有4家企业有互联网支付业务许可、6家企业有银行卡收单业务许可、8家企业有预付卡发行与受理业务许可。值得注意的是，这8家拥有预付卡发行与受理业务许可的企业，其合并的时间多发生在2018年之前。

换句话说，预付卡发行与受理业务许可在2018年之前还属于吃香型牌照，而到2021年就成为含金量偏低的牌照了。其中原因主要是：央行的备付金集中存管政策，断绝了支付机构的备付金利息收入、移动支付的冲击等。

02 178家持牌企业情况尽管央行披露的持有第三方支付牌照的企业还有178家，但如果除去中止1年多以上的企业，那么仅有167家，而且这167家中有16家企业的牌照在今年7月9日到期，目前正处于央行的续展审查阶段。

在178家持牌企业中，有102家企业持有互联网支付业务许可，有94家企业持有预付卡发行与受理业务许可，有53家企业持有银行卡收单业务许可。

除互联网支付业务许可外，其他的业务许可都是有地域限制的，最优的是全国许可，其次是省级许可。

53家持有银行卡收单业务许可的企业中，有29家持有全国牌照。

94家持有预付卡发行与受理业务许可的企业中，仅有12家拥有全国的经营许可，其他均有运营地限制，同时12家内有7家是仅支持线上账户的充值。也就是说，现在只有5家企业拥有不受限制的全国预付卡发行与受理牌照。

分别是：资和信电子支付有限公司、开联通支付服务有限公司、裕福支付有限公司、易生支付有限公司、新生支付有限公司。

03 支付牌照公开交易情况回望过去第三方支付牌照在公开市场的交易记录，2015-2017年是交易最为频繁，估值最高的时期。

在那个阶段，发生过海立美达30亿收购联动优势，发生过键桥通讯9.45亿元收购点佰趣。那个阶段按照收益法评估出来的增值率有的甚至能到881.58%。

而当时间进入2020年后，第三方支付牌照的交易就仿佛进入冰封，无论是交易数量还是规模都大幅下降，例如广电运通收购中金支付，其股东全部权益按照收益法进行资产评估后的增资率仅为47.08%。

海联金汇出售联动商务，股东全部权益按照收益法进行资产评估后的增资率为113.10%。

再如财联社对于新生支付的报道：

事实上，早在2018年6月就有市场消息称，海航集团有意向出售新生支付部分或者全部股份，意向报价是13亿元至16亿元。然而转让一事后续“石沉大海”。直到半年后，海航物流集团举行资产转让推介会，新生支付100%股权也在名单之中，彼时作价约9亿元。不过，新生支付依旧未能等到接盘方。

新生支付本次“引战”，会再度悄无声息，无疾而终吗？一位接近海南海航二号信管服务有限公司（下称“海航信管”）的人士向财联社记者透露：“目前有两三个意向方在接触，有意向方对新生支付整体估值在2.5亿元至3亿元。”

在2015年的节点上，由于央行暂停了牌照发放，市场进入存量时代，叠加互联网的快速发展，互联网支付欣欣向荣。大家对于支付牌照，特别是有互联网支付和银行卡收单业务许可的牌照有着强烈的购置意愿。价格水涨船高不足惊奇。

而现在的节点，第三方支付特别是互联网支付已经形成了支付宝+财付通（微信支付）两强垄断的局面；

银行卡收单的市场集中度虽然在50%左右，但监管趋严，259号文的持续推进，新入者如何能与老玩家拼成本？

预付卡发行与受理业务许可更不用说，断直连+备付金集中缴存已经让这个牌照价值跌入谷底。24家主动撤销牌照的企业中有“预付卡发行与受理”业务许可的企业数量就达到22家。

04 总结第三方支付牌照的持牌机构持续减少，并没有为行业带来所期待的价值提升。

在下游应用行业日趋成熟下，需要牌照的早早买好了，没有牌照的则在认真地敲击小算盘，高溢价出售基本不现实。

供给减少下，需求同样也在减少，第三方支付牌照的价值在这样的大背景下，难言有超预期的表现。